PG电子知识 亲身总结 如何做一只FOF基金回首过去一年多的时间，从寂灭到百鸟争鸣，见证了FOF行业元年的发展，也亲身经历了一个私募FOF从零到几亿管理资产的发展过程，用两个词来总结：“感谢”和“成长”。

　　感谢股东的信任和支持，有幸在FOF风口拼搏；感谢每一位合作伙伴和团队的每一个成员理解和包容，值此金融监管之际，把个人经历获得的一些认知写下来分享给行业的伙伴PG电子，希望有些许的促进和参考价值。

　　首先，对于FOF在国内的发展，个人认为仍然处于“社会主义的初级阶段”，还有很长的探索路径要走。基金协会披露的最新数据表明：股权投资认缴规模大概在7万亿不到，证券投资3万亿不到，过百亿的私募管理人为159家（其中私募股权为153家），而对应的PEFOF、证券FOF基金连过50亿规模的都没有。

　　开个玩笑话：国家图书馆内关于FOF的书籍中英文加起来不超过10本，而关于股票的书籍摞起来比牛市的起点都要高。

　　第二，要往哪个方向走？从产品设计角度讲，目标时间日期类型的FOF基金最有前途；从市场推广角度而言，目标风险FOF基金最容易发行，譬如去年银行发行的以网下新股申购为主的基金。至于要实现真正意义上的资产配置，建议多牌照同时运行。

　　第三，FOF（仅探讨证券类FOF）实操怎么做？因为是行业发端，我以新设FOF公司角度举例，首先要有一个懂得FOF运营的经理与股东充分沟通，根据实际情况确定公司的产品定位，进而梳理出一个初步的运营流程，包括投前、投中、投后（具体环节见下图，因某些原因暂时不能详细展开），有两个机制比较关键：权限分配及激励。

　　然后根据岗位需求进行团队搭建，团队搭建建议分两步走，第一阶段注重有实际交易经验的人员为主，第二阶段注重高学历或海外背景。其中IT系统搭建一开就要找牛人，少而精。

　　自新八条以来，陆续出台多项政策，至最新的通道、嵌套，一增加了运营成本，二减少了基金获利空间。有什么办法？血是红的，心是热的，要懂大方向。

　　“三方贵，期货小，银行高，保险不用想，仅仅券商好朋友”，业绩是王道，有了好业绩哪个机构都可以是好朋友。

　　先不说其中各项权重赋值，单定性和定量，谁为主谁为次？开个玩笑：看看2016年以定量评价为主的FOF基金业绩就知道了。定量可以解决短期的问题，定性可以解决长期的问题，看各家自身需要，不可一概而论。

　　设为上下两层结构，托管放在一家，上层为募集层，可以设置不同费率，下层为交易层，不设置管理费和业绩报酬。

　　千挑万选，终于选出来一个好投顾，费率也谈拢了，老板突然说要2个月开放申赎，而投顾坚决要求12个月封闭。PG电子。。

　　谁具有以下综合特征，谁最有可能先杀出一条路：广泛的投顾基础+健全的投研体系+强大的募资能力。

　　总之PG电子，FOF基金的运营远远没有想象中那么简单，可以说比单一类型的私募更为复杂。建议有意进行FOF的机构先从一个或两个小产品开始，用一到两年的时间打磨团队、完善投研体系。

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