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PG电子兴业证券-银行业2023年三季报总结:业绩筑底静待拐点:9月房地产销售好转。负债端:存款增速保持高于增速,得益于居民储蓄意愿强+理财回流等多因素支撑,Q3个人存款占比仍有小幅提升,活期存款率普遍有所下降,基本延续了2021年以来的趋势。息差:息差环比下行,主要受资产端拖累。以期初期末口径测算,2023Q3上市银行整体净息差环比-6bp,其中。”
3.业绩的驱动因素主要是:①规模仍保持较快扩张,对净利息收入形成支撑;②其他非息收入较高增长;③资产质量稳中向好,减值节约反哺利润。
5.分板块来看,优质区域小行高景气延续,信贷较快扩张叠加息差压力相对较小,共同支撑业绩高增;国有大行继续发挥头雁作用,规模延续较大扩张力度;股份行继续承压,零售端需求以及财富管理相关收入仍待进一步恢复。
8.今年信贷投放明显前置,上半年信贷冲量对三季度有所透支,叠加去年Q3政策推动下信贷基数较高,导致三季度信贷增速较上半年略有下滑。
10.结构上,对公延续强劲,贡献主要增量,零售边际小幅回暖,主要受益于消费回暖+按揭提前还贷高峰已过+政策催化下9月房地产销售好转。
11.负债端:存款增速保持高于增速,得益于居民储蓄意愿强+理财回流等多因素支撑PG电子官方网站,Q3个人存款占比仍有小幅提升,活期存款率普遍有所下降,基本延续了2021年以来的趋势。
13.以期初期末口径测算,2023Q3上市银行整体净息差环比-6bp,其中生息资产收益率环比-5bp是主要拖累,主因新发放定价下行叠加存量资产滚动重定价影响,付息率环比+1bp,存款挂牌利率调整有助于负债成本管控,但存款定期化趋势延续。
14.展望下半年,LPR下调叠加存量首套房贷利率下调影响,预计资产端收益率和息差仍有下行压力PG电子官方网站。
15.央行在货币政策报告提及“商业银行需保持合理利润和净息差水平”,或意味着以往利率单边下行的可能性下降PG电子官方网站,9月新一轮存款利率调降再度开启,在一定程度上也能缓解银行息差压力。
17.2022年以来上市银行减值计提力度整体下降,主要是非信贷减值损失计提明显下降带动,信用成本稳步下降,拨备释放反哺利润增长。
18.2023Q3不良率环比持平于1.27%,保持在2015年以来最低位;部分银行关注率环比上行,预计主要与金融资产分类新规实施后认定标准趋严有关;拨备覆盖率环比持平于246%。
19.国有大行资产质量保持稳健,股份行不良率略微上升1bp,预计主要与信用卡等零售业务不良波动有关,优质区域性银行资产质量稳居第一梯队。
20.投资建议:看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情,重点关注三条主线)更受益于经济复苏主线的绩优银行,重点推荐宁波银行、招商银行、常熟银行、成都银行。
21.(2)中特估逻辑下,央企银行估值有望提升,今年中特估是市场重要主线,央企银行具备低估值+高股息优势,重点推荐交通银行等国有大行。
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